خيار (تمويل)
عودة للموسوعة| سوق مالية |
|---|
|
| Bond market |
|
| سوق الأسهم المالية |
|
| Other markets |
|
مشتق مالي
سوق صرف العملات
|
| Over-the-counter (off-exchange) |
|
| تاجر مالي |
|
| Related areas |
|
في مجال التمويل، يشير مصطلح الخيار هوعقد يمنح المشتري (مالك الخيار أوصاحبه) الحق، ولكن ليس الالتزام بشراء أوبيع أصل أوأداة أساسية بثمن إضراب محدد قبل أوفي تاريخ محدد، اعتمادًا على شكل الخيار. يمكن تحديد ثمن الإضراب بالرجوع إلى الثمن الفوري (ثمن السوق) للضمان أوالسلعة الأساسية في اليوم الذي يتم فيه سحب الاختيار، أوقد يتم تحديده بخصم أوبعلاوة. يقع على البائع الالتزام اللقاء بالوفا بالمعاملة –من أجل البيع أوالشراء– إذا «مارس» المشتري (المالك) حق الاختيار. يُشار إلى الخيار الذي ينقل إلى المالك الحق في الشراء بثمن محدد على أنه دعوة، ويشار إلى الخيار الذي ينقل حق المالك في البيع بثمن محدد بالطرح. يتم تداول كلاهما بشكل شائع، لكن خيار الدعوة يتم مناقشته بشكل متكرر.
قد يمنح البائع خيارًا للمشتري كجزء من معاملة أخرى، مثل إصدار سهم أوكجزء من نظام حوافز الموظفين، وإلا فإن المشتري سيدفع علاوة على البائع لقاء هذا الخيار. عادةً لا يتم استخدام خيار الاستنادىء إلا عندماقد يكون ثمن الإضراب أقل من القيمة السوقية للأصل الأساسي، بينما لا تتم ممارسة خيار البيع إلا عندماقد يكون ثمن الإضراب أعلى من القيمة السوقية. عند ممارسة أحد الخيارات، تكون التكلفة التي يتحملها المشتري للأصل المكتسب هي ثمن الإضراب بالإضافة إلى القسط، إذا وجد. عندما ينقضي تاريخ انتهاء صلاحية الخيار دون ممارسة الخيار، تنتهي صلاحية الخيار ويفقد المشتري العلاوة على البائع. على أية حال، القسط هوالدخل للبائع، وعادةً تكون خسارة رأس المال للمشتري.
يجوز لمالك الخيار بيع الخيار لطرف ثالث في سوق ثانوي، إما في معاملة خارج البورصة أوفي بورصة خيارات، اعتمادًا على الخيار. عادةً ما يتبع ثمن السوق للخيار الأمريكي عن كثب ثمن السهم الأساسي وهوالفرق بين ثمن السوق للسهم وثمن التطبيق للخيار. قد يختلف ثمن السوق العملي للخيار اعتمادًا على عدد من العوامل، مثل حتى صاحب خيار مهم قد يحتاج إلى بيع الخيار لأن تاريخ انتهاء الصلاحية يقترب ولا تتوفر لديه الموارد المالية لممارسة الخيار، أويحاول المشتري في السوق تجميع خيار حيازة كبير. لا تخوّل ملكية الخيار بصورة عامة حق الحائز في أي حقوق مرتبطة بالأصل الأساسي، مثل حقوق التصويت أوأي ولج من الأصل الاساسي، مثل توزيع الأرباح.
تاريخ
الاستخدامات التاريخية للخيارات
استُخدمت عقود مماثلة للخيارات منذ العصور القديمة. كان أول مشترٍ للخيارات المشهور عالم الرياضيات والفيلسوف اليوناني القديم طاليس. في مناسبة معينة، كان من المُتسقط حتىقد يكون حصاد الزيتون لهذا الموسم أكبر من المعتاد، وخلال غير موسمه، حصل على الحق في استخدام عدد من معاصر الزيتون في الربيع التالي. عندما اتى الربيع وكان حصاد الزيتون أكبر من المتسقط، مارس خياراته ثم استأجر المضاغط بثمن أعلى بكثير مما دفعه لقاء خياره.
يصف كتاب «الارتباك من الارتباكات» في 1688 تجارة «الخزعات» في بورصة أمستردام، مشروحًا أنه «ستكون هناك مخاطر محدودة بالنسبة لك، بينما قد يتجاوز الربح جميع خيالاتك وآمالك».
في لندن، الاقتراح والرفض «الدعوة» أول أدوات تجارية معروفة في التسعينيات من القرن التاسع عشر في عهدي ويليام وماري. أسهم مقدمة من التجار المتخصصين. تم تحديد ثمن الاستعمال بثمن السوق في اليوم أوالأسبوع الذي تم شراء الخيار فيه، وكان تاريخ انتهاء الصلاحية بشكل عام بعد ثلاثة أشهر من الشراء. لم يتم تداولها في الأسواق الثانوية.
في سوق العقارات، استخدمت خيارات الدعوة منذ وقت طويل لتجميع بتر كبيرة من الأراضي من مُلّاك منفصلين؛ على سبيل المثال، يدفع المطور حق شراء عدة بتر متجاورة، لكنه غير ملزم بشراء هذه البتر وقد لا يقوم بذلك إلا إذا كان بإمكانه شراء جميع البتر في الطرد بالكامل. غالبًا ما يشتري المنتجون السينمائيون أوالمسرحيون الحق –لكن ليس الالتزام– لتمثيل كتاب أوسيناريومعيّن.
تتيح خطوط الائتمان للمقترض المحتمل الحق –لكن ليس الالتزام– في الاقتراض خلال فترة زمنية محددة.
الكثير من الخيارات، أوالخيارات المضمنة، أُدرجت تقليديًّا في عقود السندات. على سبيل المثال، يمكن تحويل الكثير من السندات إلى أسهم عادية وفقًا لخيار المشتري، أوقد يتم استنادىؤها (إعادة الشراء) بالأسعار المحددة وفقًا لخيار المصدر. منذ فترة طويلة كان لدى المقترضين من الرهن العقاري خيار سداد القرض في وقت مبكر، وهوما يتوافق مع خيار السندات القابلة للاستنادىء.
خيارات الأسهم الحديثة
عقود الخيارات معروفة منذ عقود. تأسست بورصة شيكاغوبورد للخيارات سنة 1973، التي وضعت نظامًا باستخدام أشكال موحدة وشروط التجارة من خلال دار معارضة مضمونة. زاد النشاط التجاري والاهتمام الأكاديمي منذ ذلك الحين.
اليوم، يتم إنشاء الكثير من الخيارات بشكل موحد ويتم تداولها من خلال دور معارضة في بورصات الخيارات الخاضعة للتنظيم، في حين تتم كتابة الخيارات الأخرى غير اللقاءة في صورة عقود ثنائية مخصصة بين المشتري والبائع، أحدهما أوكلاهما قد يحدث تاجرًا أومُسوّق. الخيارات هي جزء من فئة أكبر من الأدوات المالية المعروفة باسم المنتجات المشتقة، أوببساطة المشتقات.
مواصفات العقد
الخيار المالي هوعقد بين طرفين مع شروط الخيار المحدد في ورقة الأجل. قد تكون عقود الخيار معقدة للغاية؛ مع ذلك، على الأقل، تحتوي عادةً على المواصفات التالية:
- ما إذا كان صاحب الخيار لديه الحق في الشراء (خيار الدعوة) أوالحق في البيع (خيار الشراء).
- كمية وفئة المجموعة الأساسية (على سبيل المثال، 100 سهم من أسهم شركة XYZ CO.B).
- ثمن التطبيق، المعروف أيضًا بثمن الاستعمال، هوالثمن الذي ستحدث به المعاملة الأساسية عند الاستعمال.
- تاريخ انتهاء الصلاحية، أوالصلاحية، هوآخر تاريخ يمكن فيه استخدام الخيار.
- شروط التسوية، على سبيل المثال ما إذا كان يجب على المحرر تسليم الأصل الحقيقي للاستعمال، أوببساطة تقديم مبلغ نقدي.
- الشروط التي بموجبها يتم تحديد الخيار في السوق لتحويل الثمن المعروض إلى القسط العملي –المبلغ الإجمالي الذي يدفعه صاحب البلاغ للمحرر.
انظر أيضًا
- يورونكست
مراجع
- ^ Abraham, Stephan (May 13, 2010). "History of Financial Options - Investopedia". Investopedia. مؤرشف من الأصل في 28 يونيو2019. اطلع عليه بتاريخ Jun 2, 2014.
- ^ Mattias Sander. Bondesson's Representation of the Variance Gamma Model and Monte Carlo Option Pricing. Lunds Tekniska Högskola 2008
- ^ Aristotle. Politics.
- ^ Josef de la Vega. Confusion de Confusiones. 1688. Portions Descriptive of the Amsterdam Stock Exchange Selected and Translated by Professor Hermann Kellenbenz. Baker Library, Harvard Graduate School Of Business Administration, Boston, Massachusetts.
- ^ Smith, B. Mark (2003), History of the Global Stock Market from Ancient Rome to Silicon Valley, University of Chicago Press, صفحة 20, ISBN CS1 maint: ref=harv (link)
- ^ Brealey, Richard A.; Myers, Stewart (2003), Principles of Corporate Finance (الطبعة 7th), McGraw-Hill, Chapter 20 CS1 maint: ref=harv (link)
- ^ Hull, John C. (2005), (الطبعة السادسة), Pg 6: Prentice-Hall, ISBN , مؤرشف من الأصل في 29 يوليو2016 CS1 maint: location (link) CS1 maint: ref=harv (link)
- ^ (PDF), Options Clearing Corporation, مؤرشف من الأصل (PDF) في 21 فبراير 2015, اطلع عليه بتاريخ 21 يونيو2007 CS1 maint: ref=harv (link)
التصنيفات: قانون العقود, CS1 maint: ref=harv, CS1 maint: location, صفحات تستخدم خاصية P244, بوابة القانون/مقالات متعلقة, بوابة الاقتصاد/مقالات متعلقة, جميع المقالات التي تستخدم شريط بوابات
