طبقًا لمشروع أثر الربح في الاستراتيجية السوقية، يُعتبر النمومن الأذرع الرئيسة لنجاح الأعمال التجارية. يُذكر النموبين 37 من المتغيرات كإحدى المتغيرات المهمة للنجاح: مساهمة السوق ونموالسوق ونسبة التكاليف إلى المبيعات الخاص بالسوق أومسقط السوق القوي.

يمكن الإجابة على سؤال تحديد مدى استدامة النموعن طريق مفهومين بوجهتي نظر مختلفتين:-

• معدل النموالمستدام: ظهر هذا المفهوم على يد روبرت س. هيغينز، إذ يصف النموالأمثل من وجهة نظر مالية، مفترضًا استراتيجية لها إطار مالي واضح، بشروط ومقيدات واضحة كذلك. يمكن تعريف النموالمستدام بأنه النسبة السنوية في زيادة المبيعات بالاتساق مع السياسة المالية المعروفة (النسبة المستهدفة للدين إلى الأسهم، ونسبة توزيع الأرباح المستهدفة، وهامش الربح المستهدف، والنسبة المستهدفة للأصول الكلية إلى صافي المبيعات). يوفر هذا المفهوم إطارًا ماليًا شاملًا ومعادلة لحالة جميع شركة لتقدير حسابات معدل النموالمستدام الخاص بها.

• النموالمثالي: ظهر هذا المفهوم على يد مارتن هاندشوه وهانيس لوش وجورن هايدين وزملائهم. يقيس هذا المفهوم النموالمستدام من وجهة نظر صناعة العائد الكامل لصاحب العمل وربحه – مستقلًا عن الاستراتيجية المعلنة والنموذج التجاري والشروط الخاصة بالإطار المالي. يُبنى هذا المفهوم على التقدير الإحصائي طويل الأمد. يوفر هذا المفهوم إطارًا توجيهيًا للحالات الخاصة للشركات والإعدادات المستهدفة لمعدلات النموالمتوسطة وطويلة الأمد.

من وجهة نظر مالية

معدل النموالمستدام هوأقصى معدل نمويمكن للشركة تحقيقه، بما يتسق مع السياسة المالية للشركة. يُفترض حتى معدل النموالمستدام الخاص بالشركة من البيانات المطلوبة للعديد من نماذج التقييم، مثل نموذج غوردون ونموذج التدفق النقدي المخصوم، إذ يُستخدم لحساب القيمة المستمرة أوالقيمة النهائية.

تتاح الكثير من المعادلات بخصوص هذا الشأن. تربط تلك المعادلات بين أهداف الربح طويلة الأمد وسياسة حصة الأرباح وافتراضات بنية رأس المال، ما يجعل معدل نموالأعمال التجارية المستدام دالة هذه المعادلات على المدى الطويل. تعكس تلك المعادلات المتطلبات العامة التي تتسق معها داخليًا جميع الافتراضات (انظر النمذجة المالية).

توفر حُجة الاقتصاد المزدوج فحصًا لبيانات المعادلات، ولأرقام النموالناتجة. حجة الاقتصاد الجزئي: ويكون فيها عائد رأس المال (المعدل طبقًا للمخاطر) أعلى من المتحقق في الصناعات الأخرى، وبالتالي يجذب هذا النجاح المنافسة، ثم ميل عائدات الشركة إلى تلك الخاصة بصناعتها على المدى الطويل، ونتيجة لذلك تميل للاقتصاد (انظر الربح). يجب حد مدخلات المعادلة، مثل الربح المفترض مقارنة ببنية رأس المال المستهدفة. فحص الاقتصاد الجزئي: لا يمكن للنموطويل المدى للشركة (أوالصناعة) حتى يتجاوز معدل نموالاقتصاد بأي كمية، وإلا ستكوّن تلك الشركة جل الاقتصاد. يمكن حتى يعمل معدل النموالمحسوب، الذي تكون افتراضاته مدخلات لمعادلة النمو، بصفته فحص لمعقولية الميزانية وخطط الأعمال التجارية.

يمكن حساب معدل النموالمستدام عبر المعادلة التالية:

SGR = (pm*(1-d)*(1+L)) / (T-(pm*(1-d)*(1+L)))

• وفيها تكون pm هامش الربح المستهدف
• وتكون d نسبة الأرباح إلى المدفوعات
• وتكون L نسبة الدين الإجمالي إلى الأسهم
• وتكون T نسبة الأصول الإجمالية إلى المبيعات

لاحظ حتى النموذج المقدم هنا يفترض الكثير من التبسيطات: حتى هامش الربح سيظل مستقرًا، وأن نسبة الأصول والمبيعات ستظل مستقرة، وأن قيمة الأصول الموجودة مستقرة بعد الإهلاك، وأن الشركة ستحافظ على بنية رأس المال الحالية الخاصة بها، واستقرار سياسة العوائد والمدفوعات.

معدلات النموالمثالية من وجهة نظر ربحية وبالنسبة لصناعة القيمة للمساهمين

النموالمثالي طبقًا لمارتن هاندشوه وهانيس لوش وجورن هايدين هومعدل النموالذي يضمن التنمية المستدامة للشركة؛ بالنظر إلى العلاقة طويلة المدى بين نموالعائد وصناعة القيمة وإجمالي الربح للمساهم. أساس التقييم: يُبنى العمل على تقييمات الأداء لأكثر من 3500 شركات مدرجة في البورصة بعائد مبدئي يزيد عن 250 مليون يوروعالميًا وعبر الصناعات خلال مدة تصل إلى 12 عام منذ 1997 حتى 2009. يعتبر المؤلفون حتى النتائج التي توصلوا إليها مستقلة عن دورات الاقتصاد المحددة بسبب تلك الفترة الطويلة.

العلاقة بين نموالعائد وصناعة القيمة والربح للمساهم

ترتفع صناعة القيمة الإجمالية للمساهم (تنمية ثمن الأسهم بالإضافة إلى مدفوعات الأرباح) بثبات بزيادة معدلات نموالعوائد على المدى الطويل وعبر الصناعات. وحدثا حققت الشركات المزيد من العوائد طويلة المدى، قدّر المستثمرون ذلك وكافؤوا الشركات.

ترتفع عوائد الأصول وعوائد المبيعات وعوائد الأسهم مع زيادة نموالعائد إلىعشرة و25% وتقل مع المزيد من الارتفاع لمعدلات نموالعائد.

يُظهر متوسط عوائد الأصول وعوائد المبيعات وعوائد الأسهم ارتفاعًا مع ازدياد معدلات النموإلى حد أقصى في مدى 10% إلى 25% من عائد النمولكل سنة ويقل باتجاه معدلات النموالعليا.

ينسب المؤلفون الزيادة المستمرة للربح تجاه الحد الأقصى إلى تأثيرين:-

1. الربح يحرك النمو: تمتلك الشركات ذات الربح الملموس الفرصة للاستثمار للمزيد من النمو.
2. النمويحرك الربح: من الممكنقد يكون النموالملموس محركًا للمزيد من الربح، مثل زيادة جاذبيته للمحترفين الصغار مرتفعي الكفاءة، وتحفيز الموظفين، الجاذبية العالية لشركاء الأعمال وزيادة الثقة بالنفس.

وبعيدًا عن الربح الأقصى، ترتفع الجهود الإضافية للتحكم في النموالإضافي، مثل المبني على إدخال المزيد من الموظفين في أبعاد واسعة والتحكم في الثقافة والجودة، والتقليل من الربح الإجمالي.

• العائد المنخفض: الربح المنخفض والقيمة المنخفضة أقل من 10% للعام.
• البقعة المناسبة طويلة الأمد: التوليد الثابت للقيمة والربح الأكثر ارتفاعًا في المتوسط بالنسبة لنموالعائد من 10% إلى 25%.
• السرعة العالية: توليد أعلى للقيمة الإجمالية للمساهم ولكن بالإضافة إلى كسب أقل من 25% لكل عام.

معدلات النموللشركات المقيمة مستقلة عن الحجم المبدئي للشركة وحصتها في السوق وهوما يتسق مع قانون غيبرات. قانون غيبرات، الذي يدعى في بعض الأحيان قاعدة غيبرات للنموالمتناسب، هي قاعدة عرّفها روبرت غيبرات (1904-1980)، وتنص تلك القاعدة على حتى حجم الشركة ومعدل نموها مستقلان. تمتلك الشركات ذات معدلات النموفي مدى 10% إلى 25% من نموالعائد في عديد من الصناعات كلًا من توليد القيمة الإجمالية العالية للمساهم وربح أكبر من قرنائها بطيئي النمو، بصورة مستقلة عن صلابة الصناعة ومعدل نموها.

الاستراتيجيات الأساسية وتحركات النمو

تقترح تلك النتائج استراتيجيتين أساسيتين للشركات:-

• بالنسبة للشركات الموجودة في الأسواق الراسخة مثل وسط أوروبا والولايات المتحدة، التي تمتلك أرقامًا فردية منخفضة بالنسبة لمعدلات النمو: فلنعتبر النمومتسارعًا مع الفهم بحقيقة حتى العائد الإجمالي للمساهم والربح أعلى في البقعة المناسبة.
• بالنسبة للشركات الموجودة في الأسواق المحلية سريعة النمو، مثل الصين والهند و/أوقطاعات الصناعة سريعة النمو، بمعدلات نموتفوق 25%: فلننظر إلى الطرائق الأفضل لـ«الاستيعاب» ولترسيخ معدل نموسريع وضمان «هبوط مريح» حتى لا يتوقف نموالسوق فجأة.

كيفية تحقيق النموطويل الأمد في البقعة المناسبة وما وراءها

حدد المؤلفون مجموعة من الأحوال والنادىمات لتحقيق النموطويل الأمد في البقعة المناسبة الخاصة بهم وليتفوقوا عليها:-

الحالات

• إنتاج فهم مشهجر فيما يخص النمووآمال الربح بين فرق الإدارة كمتطلب لاستراتيجية تنمية متناسقة.
• فهم الأسواق ذات الصلة (الحالية أوالمستقبلية الواعدة). لإنتاج رؤية السوق عند تحديد وتقييم مبادرات النمو، مثل تحليل السيناريوهات والتقييم في العمق وتقديرات طلبات السوق.

النادىمات والاستراتيجية

• تطبيق معادلات النموالسريع: مثل تعظيم عدد العملاء ذوي الصلة، وتعظيم المساهمة في المحفظة وإمكانات دورة الحياة، والإبداع المستمر، والنموالمبني على الشبكة، والمفاهيم التجارية المتميزة، وتوسيع الشبكة بشكل هرمي والتحكم في شبكات القيمة.
• تعريف استراتيجية النموفي حافظة من المبادرات النمائية المناسبة اتساقًا مع مجموعة الشروط عديدة الأبعاد: مثل تسهيل التطبيق والنمووتأثير الربح، والأخطار المتسقطة مقارنة بالعائد وثبات تدفق النقد.
• تحقيق النمو: يجب محاورة الاستراتيجية والثقافة المتعلقة بها بطريقة متناسقة، مثل إقامة حالة من النمو، والتعريف الواضح والرؤية التواصلية والاستراتيجية بالإضافة إلى التطوير النشط وتفعيل المنظمة.

المراجع