طلب على النقود

في الاقتصاد النقدي، فإن الطلب على النقود هوالحيازة المرغوبة للأصول المالية في صورة نقود: أي الودائع النقدية أوالمصرفية بدلًا من الاستثمارات. يمكن حتى يشار إلى الطلب على النقود المحدد بدقّة على أنه (إم1) M1 (المقتنيات القابلة للاستهلاك المباشر)، أوإلى النقود بمعناها الأوسع لـ M2(إم2) أو(إم3) M3.

يُتحكم بالنقود في سياق معنى إم1 بكونها مخزن للقيمة (حتى مخزن مؤقت) عن طريق الأصول التي تتحمل فوائد. ومع ذلك، إذا إم1 ضروري لتطبيق المعاملات؛ وبعبارة أخرى، فإنه يوفر السيولة. هذا يخلق مفاضلة بين ميزة السيولة المتمثلة في الاحتفاظ بالنقد للنفقات في المستقبل القريب وميزة الفائدة المتمثلة في الاحتفاظ بأصول أخرى مؤقتًا. إذا الطلب على إم1 ناتج عن هذه المقايضة فيما يتعلق بالشكل الذي ينبغي حتى يحتفظ به الشخص بأمواله المراد إنفاقها. في الاقتصاد الكلي يمكن تقسيم الدوافع للاحتفاظ بثروة الفرد في شكل إم1 تقريبًا إلى دافع المعاملة والدافع الاحتياطي. يستند الطلب على تلك الأجزاء من المفهوم النقدي الأوسع M2 الذي يتحمل ثمن فائدة غير مبسط على الطلب على الأصول. يمكن تقسيم هذين النوعين بشكل فرعي إلى دوافع اقتصادية قائمة بالأكثر على الاقتصاد الجزئي للاحتفاظ بالنقد.

بشكل عام، يزداد الطلب الاسمي على النقود مع مستوى الإنتاج الاسمي (مستوى الثمن*الإنتاج الحقيقي) وينخفض مع معدل الفائدة الاسمية. يتم تعريف الطلب الحقيقي على النقود على أنها القيمة الاسمية للأموال المطلوبة مقسومة على مستوى الثمن. بالنسبة إلى عرض نقدي محدد، يُعهد الموضع الهندسي لأزواج معدلات أسعار الفائدة على الدخل التي يساوي فيها الطلب النقدي عرض النقود باسم منحنى (إل إم) LM.

إن حجم تقلب الطلب النقدي يُخلّف عواقب بالغة الأهمية على الطريقة المثلى التي يتعين على أي بنك مركزي حتى ينفذ بها السياسة النقدية واختياره لأي أداة تثبيت اسمية.

تلعب الظروف التيقد يكون فيها منحنى إل إم مسطحًا، بحيث لاقد يكون للزيادات في العرض النقدي أيّ تأثير تحفيزي (مصيدة السيولة)، دورًا مهمًا في النظرية الكينزية. يحدث هذا الموقف عندماقد يكون الطلب على النقود مرنًا بلا حدود فيما يتعلق بثمن الفائدة. يمكن كتابة دالة النقد-الطلب بشكل نموذجي كما يلي:

${\displaystyle M^{d =P\times L(R,Y)\,$

حيث Md هي القيمة الاسمية للأموال المطلوبة، P هي مستوى الثمن، R هومعدل الفائدة الاسمية، Y هوالدخل الحقيقي، وL(.) هوالطلب النقدي الحقيقي. اسم بديل لـ L(R,Y) هودالة تفضيل السيولة.

تقديرات تجريبية لوظائف الطلب على النقود

هل الطلب على النقود مستقر؟

زعم فريدمان وشوارتز في عملهما لعام 1963 «تاريخ نقدي للولايات المتحدة» حتى الطلب على الأرصدة الحقيقية كان تعبير عن دالّة عن الدخل وثمن الفائدة. خلال الفترة الزمنية التي كانوا يدرسون فيها، بدا هذا سليمًا. مع ذلك، بعد وقت قصير من نشر الكتاب، تبعًا للتغيرات في الأسواق المالية والأنظمة المالية أصبح الطلب على النقود غير مستقرٍ أكثر. أظهر الكثير من الباحثين حتى الطلب على النقود أصبح غير مستقرٍ أكثر بكثير بعد عام 1975. يفهم كلّ من إريكسون وهندري وبريستويتش (1998) نموذجًا للطلب على النقود مبني على الدوافع المتنوعة المشروحة أعلاه واختبروها ببيانات تجريبية. تبين حتى النموذج الأساسي يعمل بشكل جيد خلال الفترة من عام 1878 إلى عام 1975 ولا يظهر حتى هناك تقلبًا كبيرًا في الطلب على النقود، في نتيجة مماثلة لتلك التي حققها فريدمان وشوارتز. هذا سليم حتى على الرغم من حتى الحربين العالميتين خلال هذه الفترة الزمنية كان يمكن حتى تؤدي إلى تغييرات في سرعة دوران النقود. مع ذلك، عند استخدام نفس النموذج الأساسي على البيانات الممتدة من 1976 إلى 1993، فإن أداءهقد يكون سيئًا. على وجه الخصوص، يظهر حتى الطلب على النقود ليس حساسًا لأسعار الفائدة ويبدوحتى هناك تقلبات خارجية أكبر بكثير. يعزوالمؤلفون الفرق إلى الابتكارات التكنولوجية في الأسواق المالية، وإلغاء القيود المالية، والمسألة ذات الصلة في القائمة المتغيرة للأصول التي ينظر فيها في تعريف النقود. أكد باحثون آخرون هذه النتيجة ببيانات حديثة وعلى مدى فترة أطول. يظهر حتى الطلب على النقود يختلف زمنيًا ما يعتمد أيضًا على تأثيرات الرصيد الحقيقي للأسر.

يشير العمل اللاحق الذي قام به لورانس بول إلى حتى استخدام المجاميع المكيّفة، مثل الممتلكات القابلة للتسييل، يمكن حتى ينتج عنه دالة طلب أكثر استقرارًا. من خلال بحثه، كان بول قادرًا على إظهار حتى استخدام العائد على الممتلكات القابلة للتسييل ينتج انحرافات أصغر من النماذج السابقة.

أهمية تقلب الطلب على النقود للسياسة النقدية

إذا كان الطلب على النقود مستقرًا فإن السياسة النقدية التي تتكون من قاعدة نقدية تستهدف معدل نموبعض المجمعات النقدية (مثل إم1 أوإم2) يمكن حتى تساعد في استقرار الاقتصاد أوعلى الأقل إزالة السياسة النقدية كمصدر لتقلب الاقتصاد الكلي. بالإضافة إلى ذلك، إذا لم يتغير الطلب على النقود بشكل غير متسقط، فإن استهداف عرض النقود يعد وسيلة ملائمة لتحقيق معدل تضخم ثابت. يمكن رؤية ذلك بسهولة من خلال النظرية الكمية لمعادلة النقود المذكورة أعلاه. عندما يتم تحويل هذه المعادلة إلى معدلات نموقد يكون لدينا

${\displaystyle g_{m +g_{v =\pi +g_{y \,$

التي تقول إذا معدل نموالعرض النقدي بالإضافة إلى معدل نموسرعة دورانه يساوي معدل التضخم بالإضافة إلى معدل نموالإنتاج الحقيقي. إذا كان الطلب على النقود مستقرًا إذًا تكون السرعة ثابتة وgv=0. بالإضافة إلى ذلك، على المدى الطويل ينموالناتج الحقيقي بمعدل ثابت يساوي مجموع معدلات نموالسكان، والدراية التكنولوجيّة، والتكنولوجيا القائمة، وعلى هذا النحوقد يكون التغيير الخارجي. في هذه الحالة، يمكن حل المعادلة أعلاه من أجل معدل التضخم:

${\displaystyle \pi =-g_{y +g_{m \,$

هنا، بالنظر إلى معدل نموالإنتاج على المدى الطويل، فإن المحدد الوحيد لمعدل التضخم هومعدل نموالمعروض النقدي. في هذه الحالة، يعد التضخم على المدى الطويل ظاهرة نقدية بحتة؛ يمكن للسياسة النقدية التي تستهدف المعروض النقدي حتى تساهم في استقرار الاقتصاد وضمان معدل تضخم غير متغير.

مع ذلك ينهار هذا التحليل إذا كان الطلب على النقود غير مستقر -على سبيل المثال، إذا كانت سرعة الدوران في المعادلة أعلاه ليست ثابتة. في تلك الحالة، يفترض أن تترجم الصدمات الموجهة إلى الطلب على النقود في إطار استهداف عرض النقود إلى تغييرات في معدلات الفائدة الحقيقية والاسمية ويؤدي إلى تقلبات اقتصادية. يمكن تحسين سياسة بديلة لاستهداف معدلات الفائدة بدلًا من عرض النقود عند هذه النتيجة حيث يُضبط عرض النقود لصدمات في الطلب على النقود، محافظًا على معدلات الفائدة (وبالتالي النشاط الاقتصادي) ثابتة نسبيًا.

تشير المناقشة أعلاه إلى حتى تقلب الطلب على النقود أمر مهم لكيفية إدارة السياسة النقدية. إذا كانت معظم صدمات الطلب الإجمالي التي تؤثر على الاقتصاد تأتي من جانب الإنفاق، أي منحنى آي إس، فإن سياسة استهداف العرض النقدي ستستقر، مقارنةً بسياسة استهداف أسعار الفائدة. مع ذلك، إذا كانت معظم صدمات الطلب الإجمالي تأتي من التغيرات في الطلب على النقود، والتي تؤثر على منحنى إل إم، فإن سياسة استهداف العرض النقدي ستزعزع الاستقرار.