أصبح مديرو الأصول المصرفيين الجدد، وهم يجدون ذلك غير مريح بالتأكيد.
قبل الأزمة المالية 2008، كان المصرفيون هم ملوك المشهد المالي بلا منازع، كونهم يصنعون الأسواق، ويجازفون، ويبتكرون المنتجات المالية المعقدة مثل التزامات الديون المضمونة "سي دي أوه" CDO، والتزامات القروض المضمونة "سي إل أوه" CLO والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري "إم بي إس" MBS.
ثم أدى فشل بنك ليمان براذرز إلى دفع الصناعة إلى الهاوية، ما أجبر الحكومات الأوروبية والحكومة الأمريكية على تمويل عمليات إنقاذ لدافعي الضرائب. واجه الناجون جلسات استماع سياسية، وتشويه سمعة من جانب وسائل الإعلام التي أطلقت عليهم أوصافا مثل "حبار مصاص دماء" (بالنسبة إلى بنك جولدمان ساكس)، كما واجهوا غرامات ضخمة وضوابط أكثر صرامة، ما قلل من دورهم في الاقتصاد ونطاق إبداعهم المالي.
ترك ذلك فراغا في الأسواق كان كبار مديري الاستثمار سعداء للغاية بملئه، ما أدى إلى نمو هائل في ثروة القطاع وتأثيره. الآن يسيطر ثلاثة من مزودي صناديق المؤشرات الأمريكية - بلاك روك، وستيت ستريت، وفانجارد - معا على 15 ـ 20 في المائة من معظم الشركات الأمريكية. كذلك استحوذ مديرو الأصول وشركات الأسهم الخاصة على التمويل الذي كانت تقدمه البنوك ذات يوم بشكل حصري تقريبا.
حاليا يخضع مديرو الأصول للتدقيق في قارتين بسبب قوتهم وأهميتهم، إضافة إلى مخاوف بشأن المنتجات التي يبيعونها. مرة أخرى ينصب التركيز على مجموعة من المختصرات الأبجدية، ولا سيما "إي إس جي" ESG "المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة" و"إل دي أي" LDI "استراتيجية الاستثمار المسؤول".
ظلت بعض الصناديق تستخدم المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة لتوجيه استثماراتها لفترة من الوقت، لكن هذه الممارسة تعرضت لانتقادات هذا العام من قبل هيئات الرقابة المالية الأوروبية والأمريكية ومن الساسة الأمريكيين بشأن كيفية تعامل مديري الأصول مع قضية تغير المناخ. وكانت شركة بلاك روك هدفا بسبب حجمها - 8.5 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة - وكذلك بسبب رسائل الرئيس التنفيذي، لاري فينك، البارزة التي تحث قادة الشركات على الانتقال إلى صافي انبعاثات الكربون.
استهدف الجمهوريون في تكساس شركة بلاك روك ووصفوها بأنها "معادية" للوقود الأحفوري، وسحب أمناء الخزانة في ولايات لويزيانا، وويست فرجينيا، وأركنساس مجتمعين نحو 700 مليون دولار من الاستثمارات. في الوقت نفسه، يشكو السياسيون الديمقراطيون، بمن فيهم براد لاندر المراقب المالي في نيويورك، من أن شركة بلاك روك فشلت في مطابقة خطابها بإجراءات ملموسة تهدف إلى دفع الشركات إلى معالجة تغير المناخ.
وعبر المحيط الأطلسي، خضعت صناديق الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية أيضا للتدقيق لكن أحدث اختصار إشكالي هو "إل دي أي"، استراتيجيات الاستثمار المسؤول. لم يسمع معظم الناس عن هذه السوق التي يبلغ حجمها 1.5 تريليون جنيه استرليني حتى الأسبوع الماضي، عندما ساعدت على دفع أسعار السندات الحكومية البريطانية إلى هبوط حاد اضطر معه بنك إنجلترا إلى التدخل عبر عمليات شراء طارئة. تطرح الآن أسئلة على شركات بلاك روك، وليجل آند جنرال، وشرودرز، من بين آخريات، لأنها كانت من كبار المزودين لهذه المنتجات عالية المديونية.
قال مارك ويدمان، رئيس أعمال العملاء العالمية في شركة بلاك روك "نشهد تركيزا مجتمعيا على إدارة الأصول وأسواق رأس المال، مع شخصنة لم تكن ممكنة قبل عشرة أو 15 عاما". في السابق "أراد الجميع معرفة ما يحدث في البنوك. الآن تعد هذه قصة أقل تشويقا. لذا انجرفوا إلى مكان آخر".
اشترت صناديق المعاشات التقاعدية ذات المزايا المحددة منتجات الاستثمار المسؤول للتحوط من مخاطرها وكانت هي الجهة التي تبيع السندات الحكومية لتلبية طلبات الهامش مع انخفاض الأسعار.
على نطاق أوسع، يشير مديرو الأصول إلى أنهم لا يتداولون على حساباتهم الخاصة، أو يقرضون ودائع مؤمنة من الحكومة. هذا يعني أن من غير المرجح أن يحتاجوا إلى الإنقاذ من قبل بنك ما، إذا باعوا منتجات تبين أنها أكثر خطورة من المتوقع. في معظم الحالات يتحمل العميل الخسائر وليس مدير الصندوق.
يجادلون أيضا بأن الشكاوى المتعلقة بالطريقة التي يتفاعلون بها مع الشركات الأخرى بشأن تغير المناخ هي شكاوى مضللة. "إنها ليست أموالنا"، كما يصرون، مشيرين إلى أن نطاقا واسعا من المستثمرين يمتلكون رأس المال في الصناديق المتأثرة بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة. وسعت شركة بلاك روك أخيرا برنامج فوتنج تشويس، الذي يسمح للمؤسسات بالتصويت على ممتلكاتها بشأن قضايا سياسة المساهمين.
من غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى إخراج مديري الاستثمار من نطاق المسؤولية بشكل كامل، ولا ينبغي أن يفعل ذلك. لقد انتقلوا إلى كثير من الشركات الجديدة لدرجة أن المشكلات يمكن أن تأتي من أي مكان. هذا الأسبوع، حذر صندوق النقد الدولي من أن بعض الصناديق ذات الأصول التي يصعب بيعها، بما في ذلك السندات ذات العائد المرتفع والعقارات، تشكل خطرا على الاستقرار، لأنها "تضخم الضغط في أسواق الأصول". ويؤخر كثير من الصناديق العقارية في المملكة المتحدة عمليات سحب المستثمرين بسبب الطلب الكبير.
قد تكون هناك مخاطر أخرى تلوح في الأفق، معظم مديري الائتمان من القطاع الخاص ليس لديهم خبرة في حالات التخلف عن السداد وعمليات الشطب التي يمكن أن تصاحب الركود الطويل الأمد. ينبغي أن يظل المنظمون والمستثمرون في حالة تأهب.