السند الحكومي government bond، أوالسند السيادي sovereign bond، هوسند تصدره الحكومات الوطنية، بشكل عام لدفع مبلغ معين في تاريخ معين، وكذلك مدفوعات الفائدة الدورية لفترة معينة من الزمن، مع معدل فائدة معينة، لشركة أوبلد. إذا اقتربت الحكومة من العجز عن سداد دينها عادة ما يشار إلى هذه الحالة بأزمة الديون السيادية.

وعادة السندات الحكومية المقومة بالعملة الخاصة في البلاد. ويشار عادة السندات التي تصدرها الحكومات الوطنية في العملات الأجنبية لسندات سيادية، على الرغم من حتى مصطلح "سندات سيادية" قد يشير أيضا إلى السندات الصادرة بالعملة بلد نفسه.

التاريخ

صدر أول من السندات الحكومية من بنك إنگلترة عام 1693 لجمع الأموال لتمويل الحرب ضد فرنسا. وكان على شكل التأمين التكافلي. في وقت لاحق، بدأت الحكومات في إصدار سندات أوروبا دائم (مع عدم وجود سندات استحقاق) لتمويل الحرب وغيرها من الإنفاق الحكومي. توقف استخدام سندات دائمة في القرن 20th، وسندات الحكومات حاليا قضية محددة المدة.

كيفية عمل السندات الحكومية

عند شراء سند حكومي، فإنك تقرض الحكومة مبلغًا متفقا عليه من المال لفترة زمنية متفق عليها. في اللقاء، ستدفع لك الحكومة مستوى معينا من الفائدة على فترات منتظمة، والمعروفة باسم القسيمة. وهذا يجعل السندات أصولاً ذات ولج ثابت.

وبمجرد حتى تنتهي مدة صلاحية السندات، يفترض أن تعود إلى الاستثمار الأصلي الخاص بك. ويسمى اليوم الذي تحصل فيه مجددا على الاستثمار الأصلي الخاص بك تاريخ الاستحقاق. تأتي السندات المتنوعة بتواريخ استحقاق مختلفة - تقدر شراء السندات التي تستحق الدفع في فترة أقل من سنة، أوالتي تستحق الدفع في فترة تمتد لـ30 عامًا أوأكثر.

مثال على السندات الحكومية

لنفترض مثلا أنك استثمرت 10.000 يوروفي سندات حكومية مدتهاعشرة سنوات مع قسيمة سنوية مقدارها 7٪. في جميع عام، ستدفع لك الحكومة 7٪ من الـ10.000 يوروكفائدة، وفي تاريخ الاستحقاق، ستحصل على الـ10.000 يوروالأصلية.

أنواع السندات =

تنقسم السندات إلى عدة أنواع حسب عدة معايير نذكر منها:

حسب شكل الإصدار

حسب هذا المعيار تنقسم السندات إلى سندات لحاملها وسندات اسمية.

1. السندات لحاملها Bearer bonds: ويقصد بالسند لحامله ذلك السند الذي يخلومن اسم المستثمر ويعد ورقة مالية يتم تداوها بيعا وشراء مثل بقية الأوراق المالية ولكون فائدة هذا النوع من السندات يدفع من خلال كوبونات مرفقة فإن هذا النوع من السندات يسمى بسندات الكوبون حيث يحصل المستثمر على الفائدة بمجرد نزع الكوبون المرفق بالسند وتقديمها للبنك الذي يتولى دفع الفوائد وعند حلول موعد استحقاق السندقد يكون لحامله الحق في استلام قيمة السند الاسمية من البنك مباشرة.

1. السندات الاسمية: يقصد بالسند الاسمي ذلك السند الذي يصدر باسم صاحبه وهوسند غير قابل للتداول مثل السندات لحاملها وإنما تتم عملية البيع والشراء وفق القواعد القانونية لنقل الملكية بالنسبة للأصول الأخرى ويضم هذا النوع من السندات الحماية الكاملة للمستثمر من ناحية السرقة أوالتلف.

حسب القابلية للتحويل

1. السندات القابلة للتحويل Convertibale bonds: وتعد من أشهر أنواع السندات التي يهتم بها المستثمرون حيث ينص صراحة بأن حامل السند يمكن تحويل قيمة السند وعوائده إلى أسهم عادية في الشركة المصدرة ، فمالك السند عندما يلاحظ حتى الأرباح التي يحصل عليها المساهمون أعلى بكثير من الفائدة السنوية الاسمية فإنه يستطيع حتى يطلب من الشركة المصدرة تحويل سنده إلى سهم ، وتوفر السندات القابلة للتحويل مزايا مختلفة لجميع أطراف السوق المالي؛المصدر والمستثمر والوسيط فبالنسبة للمصدر فإنه يتمكن من حتى يحصل على الأموال التي يحتاجها بكلفة منخفضة نسبيا وهذا راجع لأن معدلات الفائدة التي تحملها السندات القابلة للتحويل تكون أقل من معدلات الفائدة في السندات العادية ويستفيد من هذه الميزة الشركات التي تكون في بداية حياتها التشغيلية أي فيما يعهد بفترة النموومن جهة أخرى فإن إصدار السندات القابلة للتحويل من قبل الشركات يفترض أن يجنبها مخاطر أثر الإغراق، أما بالنسبة للمستثمر فإنها تعطيه فرصة الحصول على أرباح رأسمالية ناتجة من الارتفاع المتسقط في القيمة السوقية للسهم عن ثمن التحويل إضافة إلى أنها تحميه من خسائر رأسمالية بسبب ما يوفره السند للمستثمر من أمان أي أنه مهما تقلصت القيمة السوقية للسهم العادي فإن مقتني السند القابل للتحويل يضمن له على الأقل فرصة الحصول على ثمن الفائدة للسند والذي يتمثل بثمنه السوقي كسند عادي بدون شرط القابلية للتحويل ، أما مزايا السندات القابلة للتحويل بالنسبة للوسيط فإنها تتيح الفرص لكل الوسطاء القيام بقدر كبير من المتاجرة بالملكية والتي تتحقق بسبب انخفاض نسبة الهامش المطلوب للمضاربة بها في السوق المالي والتي تقل عادة عن نسبة الهامش المطلوب للمضاربة في الأسهم مما يوفر لها فرصة تحقيق أرباح رأسمالية كبيرة عن طريق التعامل بها في السوق الثانوي .

1. السندات غير قابلة للتحويل No convertibale bonds: وهي الشكل الشائع لسندات الإقراض، فالأصل في السندات هي غير قابلة للتحويل وإن منحت ميزة خاصة فإنها تكون قابلة للتحويل

على أساس الضمان

وتنقسم حسب هذا المعيار إلى:

1. السندات المضمونة Secured bonds:

يقصد بالسندات المضمونة تلك السندات التي تعطي لحاملها الحق في المطالبة بالضمان المحدد عندما لا تستطيع الشركة المصدرة لها الوفاء بأصل السند أوفائدته ، أوعند تصفية هذه الشركة، ونظريا يستطيعون التصرف بهذه الأصول واستيفاء حقوقهم كالتالي:

• إذا كانت القيمة البيعية لهذه الأصول أكبر من ديونهم فإنهم يستوفون حقوقهم ويسددوا الباقي للشركة
• إذا كانت القيمة المتحصلة من عملية البيع أقل فإن أصحاب السندات يصبحون من الدائنين العاديين بمقدار المبلغ المتبقي

1. السندات غير المضمونة:

هي سندات تخلومن أي رهن لصاحبها سِوى تعهد والتزام الشركة المصدرة لها بالتسديد، وتسمى هذه السندات بالسندات العادية فالضمانات العملية لهذه السندات هي إجمالي أصول الشركة المصدرة ومركزها المالي (قدرتها على لقاءة التزاماتها تجاه دائنيها ) وهي تضم عدة أنواع نذكر منها:

• سندات الدخل Income bonds: هي السندات التي تكفل للمستثمر فيها الحصول على الفائدة فقط في الحالة التي تحقق فيها العوائد، والمعروف عن سندات الدخل أنها لا تعرض من أجل البيع من الشركة كتمويل حديث لكن إصدارها يتم عند إعادة الرسمية لاستبدال الأوراق المالية.
• السندات العادية: تعتبر السندات العادية غير مضمونة، إذ لم يقرر لها أي حق أورهن كضمان لها، ويعتبر حملة السندات العادية مقرضين للأموال تتحقق لهم الحماية بموجب ملكية شهادة الاكتتاب في السند فقط، والسندات العادية تصدر بالقيمة الاسمية ولا تسترد عند انتهاء أجلها سوى القيمة الاسمية.
• السندات الثانوية العادية: أقل مرتبة من الأسهم العادية من حيث نسبة المبلغ المتبقي من تصفية الشركة وأقل من مرتبة السندات المضمونة التيقد يكون لها الحق في الحصول على الجزء الأكبر أوجميع الحقوق المالية لحملة هذه السندات حتى ولولم يبقى أي مبلغ مالي لحملة السندات الثانوية.

حسب آجال الاستحقاق

تنقسم السندات حسب آجال استحقاقها إلى:

1. السندات قصيرة الأجل: هي سندات لا يتجاوز تاريخ استحقاقها سنة واحدة وتعتبر هذه السندات أداة تمويلية قصيرة الأجل يتم تداولها في السوق النقدي وتمتاز هذه السندات بدرجتها العالية من السيولة بسبب انخفاض درجة المخاطرة، وتصدر هذه السندات بمعدلات فائدة منخفضة نسبيا ومن بين هذه السندات:

• السند الأذني: الذي يعتبر من الأوراق التجارية التي غالبا ما تصدر عن التجار، ومن هذه السندات "أذونات الخزينة " والتي تصدر لمدة قصيرة ويكون ثمن الفائدة المدفوع عليها قليلا نسبيا.
• سندات اليوروقصيرة الأجل: وهي سندات تصدر على شكل سند لحامله قابلة للتداول وتصدر بآجال قد تتراوح بين أسبوع وسنة واحدة

1. السندات متوسطة الأجل: هي سندات يزيد أجل استحقاقها عن عام واحد ولا يتجاوز سبع سنوات، وتعتبر هذه السندات أداة تمويلية متوسطة الأجل ومعدلات فائدتها أعلى من معدلات فائدة السندات قصيرة الأجل بسبب درجة المخاطرة المرتفعة وقلة سيولتها

1. السندات طويلة الأجل: وهي سندات يزيد تاريخ استحقاقها عن سبع سنوات ويتم تداول أغلب أنواعها في أسواق رأس المال وتصدر بمعدل فائدة أعلى من فوائد السندات القصيرة والمتوسطة الأجل.

على أساس جنسية المقترض

تنقسم حسب هذا المعيار إلى سندات محلية وأجنبية ودولية:

1. السندات المحلية: هي السندات التي تصدرها مؤسسة محلية عامة كانت أم خاصة ويتم التعامل بها على المستوى الوطني فقط.

1. السندات الأجنبية: هي السندات التي تصدر من طرف مؤسسات محلية لصالح مقترض أجنبي بعملة البلد الذي تصدر فيه ويتم تداول هذه السندات على المستوى الاقتصادي الوطني.

1. السندات الدولية: تعبير عن سندات تصدر بغير عملة البلد الذي صدرت به كأن تصدر مؤسسة أوشركة بريطانية سندات بالدولار الأمريكي وتصدر هذه السندات عن مؤسسات ومنظمات دولية كتلك التي يصدرها البنك الدولي لتمويل متطلبات الدول الأعضاء.

المخاطر

يشار عادة إلى السندات الحكومية وسندات خالية من المخاطر، لأن الحكومة على حمل الضرائب أوإنشاء عملة إضافية من أجل تخليص السندات عند الاستحقاق. بعض الأمثلة المضادة موجودة فيها الحكومة عن سداد ديونها بالعملة المحلية، مثل روسيا في عام 1998 ("أزمة الروبل")، رغم حتى هذا أمر نادر الحدوث جدا (انظر الوطنية الإفلاس).

مخاطر الائتمان

العملة ومخاطر التضخم على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، وسندات الخزانة المقومة بالدولار الأمريكي. في هذه الحالة، فإن مصطلح "خالية من المخاطر" يعني خالية من مخاطر الائتمان. ومع ذلك، لا تزال موجودة مخاطر أخرى مثل مخاطر العملة للمستثمرين الأجانب (على سبيل المثال غير الولايات المتحدة المستثمرين من سندات الخزانة الأمريكية قد تلقت في عام 2004 عوائد أقل لأن قيمة الدولار الأمريكي انخفض لقاء معظم العملات الأخرى).

مخاطر التضخم

هناك خطر التضخم، حيث حتى يسدد عند الاستحقاق الرئيسي سيكون أقل مما كان متسقطا القوة الشرائية إذا كان معدل التضخم أعلى من المتسقط. الكثير من الحكومات مسألة السندات المرتبطة بمؤشرات التضخم، التي تحمي المستثمرين ضد مخاطر التضخم عن طريق زيادة ثمن الفائدة الممنوح للمستثمر ومعدل التضخم وارتفاع حجم الاقتصاد.

في المملكة المتحدة كانت تسمى السندات الحكومية "الأسهم الحكومة" أو"أسهم الخزينة" وأقدم مسائل لا تزال تسمى "أسهم الخزينة" تسمى أحدث قضايا "الطلاءات". اسم "بوند" كانت محفوظة لقيمة الاستثمارات الثابتة، والتي لا يمكن الاتجار بها في البورصة. ويطلق على السندات المرتبطة بمؤشرات التضخم مرتبطة الطلاءات مؤشر في المملكة المتحدة.

انظر أيضاً

• Consol
• الاحتياطي النقدي الأجنبي في جمهورية الصين الشعبية
• دين حكومي
• قائمة السندات الحكومية
• Municipal bond
• خزانة
• سندات الحرب

المصادر