هايمان فليپ مينسكي Hyman Philip Minsky (و. 23 سبتمبر 1919 - ت. 24 أكتوبر 1996)، هواقتصادي أمريكي وأستاذ الاقتصاد بجامعة واشنطن في سانت لويس، وباحث متميز في معهد لـِڤي للاقتصاد بكلية بارد. حاولت أبحاثه توفير الوعي وتفسير خصائص الأزمة المالية، والذي عزا أسبابها إلى تقلبات النظام المالي الهش. يوصف مينسكي أحياناً على أنه اقتصادي ما بعد الكينزية لأنه، في التقليد الكينزي، يدعم بعض التدخل الحكومي في الأسواق المالية، يعارض بعض سياسات حمل القيود المالية التي كانت شائعة في الثمانينيات، يشدد على أهمية الاحتياطي الفدرالي باعتبره مقرض الملاذ الأخير وجادل ضد الافراط في تراكم الدين الخاص في الأسواق المالية.

حياته

وُلد هايمان مينسكي في شيكاغو، إلينوي، الولايات المتحدة في 23 سبتمبر 1919 لوالدين يهوديين بلاروسيين هاجرا إلى الولايات المتحدة عقب الثورة البلشڤية لنشاط والده في الحركة التي عارضت سياسات لينين وطريقة إدارته للحكم.

حصل على البكالوريوس في الرياضيات من جامعة شيكاغوعام 1941، ماجستير الإدارة العامة عام 1952، الدكتوراة في الاقتصاد من جامعة هارڤرد عام 1954.

لعب الأساتذة الذين كانوا يدرسون في كلية الاقتصاد عام 1937 دوراً كبيراً في اهتمامه بالاقتصاد ثم المجال فيه، ومن هؤلاء أوسكار لانگ الذي كان ينشط في الحزب الاشتراكي لمدينة شيكاجو، وكان يلقي دروساً في الاقتصاد تأثر بها مينسكي لأنها أبرزت الاقتصاد كفهم مهم وجذاب، وپول دوگلاس، وهنري سيمونز.

ويذكر مينسكي في حديثه عن تطور مراحل حياته الفهمية أنه بعد حتى تفهم الرياضيات لم يكن يريد استكمال المشوار في هذا المجال نظـرا لاهتماماته السياسية المتأثرة بالمد الاشتراكي، ولقناعته بأهمية العلوم الاجتماعية، ولأن تلك المحاضرات من الفهماء المبتكرين كان لها أكبر الأثر في توجهه على الرغم من أنها كانت لفترة قصيرة.

لم يكن مينسكي مرتاحا للكيفية التي كانت تعرض بهـا مبـادئ الاقتـصاد فـي الجامعات بهجريزها على الصيغ والنماذج الرياضية وابتعادهـا عـن الطبيعـة الاجتماعية والتاريخية، ولهذا يقرر في أنه لوكان الأمر بيده لطعم مـا يفهم ببعض الجوانب الاجتماعية والتاريخية ذات الصلة بفهم الاقتصاد.

ويظهر من بعض مواقفه أنه كان محباً للفهم مقدماً له على بعض المزايا المادية والإدارية. يذكر أنه في إحدى العروض بين جامعتي شيكاغووهارفـارد قبل بعرض الأخيرة على الأولى على الرغم من سخاء الجانـب المـادي فـي عرض الأولى. ومن جهة أخرى فإن بعض الدارسين لحياته سـجلوا بعـض المواقف المبدئية حيال العلاقات التي تنشأ بين الناس ومن ذلك الـصداقة، التـي كان ينظر إليها على أنها قيمة مهمة في حياة المجتمع وليس وسيلة لتحقيق بعض المآرب والمناصب.

أثناء دراسته في جامعة هارفارد طلب من الاقتصادي جوزيف شومبيتر حتى يشرف على رسالته للدكتوراه، فأشرف عليه لكنه بسبب وفاة هذا الأخير عام 1950 تأخر في إتمامها إلى عام 1954 تحـت إشـراف واسلي ليونتيف. وقد كان عنوان رسالته "الاستثمار المغـري التجارية والتقلبات (Induced Investment and Business Cycles)".

لم يكن مينسكي ينظر لهارفرد كمركز فكر وتأثير كبير بالنسبة له مثلما كان ينظر لشيكاغوالتي كان متأثرا بها ويحن إليها كثيراً وهوفي هارفارد.

درس مينسكي في جامعات براون من عام 1949 إلى 1958 وكاليفورنيا 1958 إلى 1965، ثم واشنطن بسان لويس بعد ذلك حيث تقاعد كأستاذ للاقتصاد عام 1900.

لجنة النقد والتسليف (1957–1961)

كان مينسكي مستشاراً في لجنة النقد والتسليف بينما كان باحثاً في الاقتصاد بجامعة كاليفورنيا، بركلي.

النظرية المالية

أُهملت مساهمات مينسكي الفهمية حتى الأزمة المالية 2008 حيث ظهرت للعلن وفسرت الكثير من مسببات هذه الأزمة. بينما يعتقد الكثير من الاقتصاديين حتى أبرز مسببات الاخفاقات الاقتصادية تحديث بسبب صدمات خارجية، يرى مينسكي حتى النظام الرأسمالي يولد صدمات داخلية تسبب الأزمة وتعود إلى عدم الاستقرار المتأصل في الرأسمالية المالية. وأن الآلية الرئيسية التي تدفع الاقتصاد إلى أزمة لا مفر منها، هي تفشي المضاربات وتراكم ديون القطاع لاخاص (مستثمرون، بنوك، شركات). يوضح مينسكي أنه في أوقات الازدهار، حيث تزيد التدفقات النقدية للشركات عن الكمية المطلوبة لسداد ديونها، تزداد الرغبة في تحمل مخاطر المضاربة وتبدأ معدلات المضاربة بالازدياد، وعندما تتجاوز الديون قدرة المدينين على السداد (وخاصة في فترات التقنين المالي) مما يؤدي بدوره إلى حدوث الأزمة. هذا التحرك البطيء نسبياً، للنظام المالي من الاستقرار إلى الهشاشة المتبوع بانهيار مفاجئ يعهد ما يسمى "لحظة مينسكي".

يقول مينسكي: "المسلمة الأولى الدالة على عدم الاستقرار المالي هي حتى الاقتصاد يملك مؤسسات تمويل يحقق بمساعدتها الاستقرار، بينما المؤسسات المحققة للاستقرار هي نفسها غير مستقرة، أي حتى هذه المؤسسات تقوم في فترات الاستقرار والازدهار بترويج المنتجات المالية المبتكرة التي تساهم في زيادة الاقراض ومنح تسهيلات ائتمانية مبالغ فيها تساهم في زيادة نسبة الأرباح وفي الوقت نفسه تضاعف من حجم المخاطرة. والمسلمة الثانية هي أنه بعد مرور فترات الازدهار يبدأ الاقتصاد بالتحول من نظام العلاقات المالية التي تؤمن استقرار الاقتصاد إلى العلاقات المالية التي تقوض هذا الاستقرار وذلك كنتيجة لارتفاع نسبة المديونية ودخول عدد كبير من المستثمرين الجدد الراغبين بتحقيق أرباح سريعة وخروج المستثمرين ذوي الخبرة في السوق بأرباحهم المحققة. أي حتى الاقتصادات الرأسمالية بمرور الزمن تتحول من البنية المالية المحكومة بوحدات التمويل المتحوطة (Hedge Funding Units) إلى بنية جديدة تميل الكفة فيها إلى وحدات التمويل بالمضاربة وتمويل هرم بونزي (Ponzi). وإذا كان الاقتصاد يعاني من ضغوط تضخمية، يتم مكافحة التضخم بفرض قيود نقدية، عندها حتى وحدات المضاربة يفترض أن تتحول إلى وحدات بونزي وقيمة وحدات بونزي السابقة يفترض أن تتبخر. وبالتالي فإن الوحدات الاستثمارية ستعاني من نقص في التدفقات النقدية وبالتالي ستجبر على تقديم تنازلات والتخلص من الأصول الأمنة للقاءة التزاماتها، مما يؤدي إلى انهيار في قيمة الموجودات".

الائتمان الرخيص وقلة مجالات الاستثمارات الأخرى في الصين أدت إلى ازدهار أسواق الأسهم والعقارات، حيث يمكن تحقيق عوائد جيدة، وانعكس ذلك بارتفاع حصة أسواق الملكية في الصين إلى 15% من الناتج المحلي الإجمالي و28% من الاستثمار في الموجودات الثابتة. وبحسب ماكنزي فان 50% من إجمالي المديونية في الصين هي قروض عقارية. ومن عام 2007 ازداد حجم سوق أسهم الرهن العقاري بمقدار 50% من إجمالي المديونية في الصين هي قروض عقارية. ومنذ عام 2007 ازداد حجم سوق أسهم الرهن العقاري بمقدار 21% وفي الربع الأخير من عام 2014 تضاعف بمقدار أربعة مرات. وهوتماما ما تحدث عنه مينسكي "تحول الوحدات الاستثمارية إلى وحدات مضاربة وبونزي".

نظريات مينسكي وأزمة الرهن العقاري

فرضية مينسكي عن عدم الاستقرار المالي

التطبيق على أزمة الرهن العقاري

آراءه في جون مينارد كينز

في كتابه جون مينارد كينز (1975)، ينتقد مينسكي تأويل التخليق الكلاسيكي الجديد للنظرية العامة للتوظيف، الفائدة والنقد. وعلى حد تعبيره أيضاً فإن تفسيره الخاص للنظرية العامة، والتي أكد من خلاله الجوانب التي تم التقليل من شأنها أوتجاهلها من قبل التخليق الكلاسيكي الجديد، مثل Knightian uncertainty.

منشورات مختارة

• (2013) Ending Poverty: Jobs, Not Welfare. Levy Economic Institute, New York. ISBN 978-1936192311
• (2008) [1st. Pub. 1975]. John Maynard Keynes. McGraw-Hill Professional, New York. ISBN 978-0-07-159301-4
• (2008) [1st. Pub. 1986]. Stabilizing an Unstable Economy. McGraw-Hill Professional, New York. ISBN 978-0-07-159299-4
• (1982) Can "It" Happen Again?. M.E. Sharpe, Armonk. ISBN 978-0-87332-213-3
• (Winter 1981–82)The breakdown of the 1960s policy synthesis. New York: Telos Press.

انظر أيضاً

• 2008–2009 Keynesian resurgence
• Minsky (economic simulator) – an open source visual computer program for dynamic modelling of monetary economies based on Minsky's principles.
• Minsky moment – a sudden major collapse of asset values.

الهوامش والمصادر

قراءات إضافية

• Robert Barbera (2009). The Cost of Capitalism. McGraw-Hill Professional. ISBN 978-0-07-162844-0
• George Cooper (2008). The Origin of Financial Crises: Central Banks, Credit Bubbles, and the Efficient Market Fallacy. Vintage; 1St Edition. ISBN 978-0307473455
• Gary Dymski, Gerald Epstein, Robert Pollin (1993). Transforming the U.S. Financial System: An Equitable and Efficient Structure for the 21st Century (Economic Policy Institute). Routledge. ISBN 978-1563242694
• Steven M. Fazzari, Dimitri B. Papadimitriou (1992). Financial Conditions and Macroeconomic Performance: Essays in Honor of Hyman P.Minsky. Routledge. ISBN 978-1563240164
• Jannatul Islam (2014). Hyman P. Minsky Hypothesis to Evaluate Credit Crunch. LAP LAMBERT Academic Publishing. ISBN 978-3659607707
• John Komlos (2014). What Every Economics Student Needs to Know and Doesn't Get in the Usual Principles Text. Routledge. ISBN 978-0765639233
• Robert Pollin, Gary Dymski (1994). New Perspectives in Monetary Macroeconomics: Explorations in the Tradition of Hyman P. Minsky. University of Michigan Press. ISBN 978-0472104727
• Jan Toporowski, Daniela Tavasci (2010). Minsky, Crisis and Development. Palgrave Macmillan. ISBN 978-0230235076
• L. Randall Wray (2015). Why Minsky Matters: An Introduction to the Work of a Maverick Economist. Princeton University Press. ISBN 978-0691159126

وصلات خارجية

• Hyman Philip Minsky, Distinguished Scholar, The Levy Economics Institute of Bard College, Blithewood, Bard College, Annandale-on-Hudson, New York
• Thesis, University of Fribourg, Switzerland, (German)
• In Time of Tumult, Obscure Economist Gains Currency
• John Cassidy, 'The Minsky Moment', The New Yorker, أربعة February 2008.
• Minsky Archive
• (Available only to subscribers). Stephen Mihm "Why Capitalism fails," boston.com (September 13, 2009).
• Optimistic for a more humane economy
• 'The Fed discovers Hyman Minsky', The Economist,سبعة Jan 2010.
• Thomas I. Palley, "The Limits of Minsky’s Financial Instability Hypothesis as an Explanation of the Crisis," Monthly Review, Volume 61, Issue 11 (April 2010).