الافلاس السيادي Sovereign default، هوفشل أورفض حكومة دولة سيادية في سداد دينها بالكامل. وقد يرافقه إعلان رسمي من قبل الحكومة بعدم السداد (الرفض) أوالسداد الجزئي لديونها (المبالغ المستحقة)، أوالوقف العملي للدفعات المستحقة. (الاسم الآخر هوالتعثر القومي إذا كان عجز وليس متعمد، على سبيل المثال عندماقد يكون إجمالي الديون أكبر من إجمالي الأصول). معظم السلطات تحد من إستخدام مصطلح "العجز" للدلالة على الفشل فيما يخص السندات أوأدوات الدين الأخرى. نجت بعض البلدان من العبء الحقيقي لبعض ديونها عن طريق التضخم. ولا يعتبر "عجز" بالمعنى المعتاد لأن الدين تم سداده، وإن كان ذلك بالعملة ذات القيمة الحقيقية الأقل. في بعض الأحيان قد تخفض البلدان من قيمة عملتها عن طريق إنهاء أوتغيير قابلية تحويل عملاتها إلى معادن ثمينة أوعملات خارجية بأسعار صرف ثابتة. وهذا أيضاً لا يعتبر "عجزاً" بالمعنى المعتاد للحدثة، حيث حتى جميع المبالغ المستحقة يتم سدادها على النحوالمنصوص عليه في العقد.

إذا بدأ المقرضون المحتملون أومشتروالسندات في الشك في حتى الحكومة قد تفشل في سداد دينها، قد يطالبون بمعدل فائدة أعلى في تعويض مخاطر العجز. قد تقابل الحكومة ازدياد كبير في ثمن الفائدة بسبب خوفها من الفشل في سداد دينها والذي يطلق عليه أحياناً أزمة الديون السيادية. قد تكون الحكومات عرضة بوجه خاص لأزمة الديون السيادية عندما تعتمد على التمويل من خلال السندات قصيرة الأجل، لأنها تخلق عجزاً في الموازنة بين تمويل سنداتها قصيرة الأجل وقيمة الأصول طويلة الأجل على أساس الضريبة المستحقة عليها.

وقد تكون عرضة لأزمة الديون السيادية أيضاً بسبب عجز العملة إذا كانت غير قادرة على إصدار سندات بعملتها، وإنخفاض قيمة عملتها قد يجعل من تسديد السندات بالعملات الأجنبية باهظاً للغاية (انظر الخطيئة الأصلية).

حيث حتى الحكومة السيادية، من خلال التعريف، تتحكم في شؤونها الخاصة، فلا يمكن حتى تكون ملزمة بسداد دينها. ومع ذلك، فقد تقابل الحكومات ضغطاً كبيراً من البلدان الدائنة. في الحالات القصوى، قد تعلن البلد الدائنة الحرب على البلد المدينة لفشلها في سداد دينها، بهدف إنفاذ حقوق الدائن. على سبيل المثال، غزت بريطانيا بشكل روتيني البلدان التي فشلت في سداد ديونها الأجنبية، حيث غزت مصر عام 1882. ومن الأمثلة الأخرى "دبلوماسية البوارج" الأمريكية في ڤنزويلا في منتصف تسعينيات القرن التاسع عشر والاحتلال الأمريكي لهايتي في أوائل عام 1915. الحكومة التي تعجز عن السداد قد تستبعد من المزيد من الائتمانات وقد يتم التحفظ على بعض أصولها وراء البحار؛ وقد تقابل ضغط سياسي من حملة السندات المحليين لسداد ديونها. لذا فنادراً ما تعجز الحكومات على تام قيمة ديونها. بدلاً من ذلك، عادة ما تدخل في مفاوضات مع حاملي السندات للموافقة على تأخير أوالتقليل الجزئي لدفعات الديون، والذي عادة ما يطلق عليه إعادة هيكلة الديون أوخفض القيمة.

يزعم بعض الاقتصاديين، أنه في حالة أزمات الافلاس الحادة، فمن المستحسن للمنظمين والدائنين من الهيئات فوق الدولية حتى تخطط بشكل إجهاضي إعادة الهيكلة بشكل منظم ممنهج للدين العام للدولة- ويسمى أيضاً “العجز الممنهج” أو“العجز المخطط”. في حالة اليونان، يعتقد هؤلاء الخبراء عموماً حتى التأخر في تنظيم العجز الممنهج من شأنه حتى يسقط المزيد من الضرر على بقية أوروپا.

عادة ما يساعد صندوق النقد الدولي في إعادة هيكلة الديون السيادية. لضمان حتى الأموال ستكون متوافرة لسداد الجزء المتبقي من الدين السيادي، غالباً ما يجعل قروضه مشروطة بمعايير تقشف في البلاد، مثل زيادة الضرائب أوتخفيض الوظائف والخدمات في القطاع العام. من أحدث الأمثلة اتفاقية إنقاذ اليونان مايو2010.

الأسباب

تبعاً للمؤرخ المالي إدوارد تشانسلر، فالأمثلة السابقة لحالات العجز عن سداد الديون السيادية قد سقطت في ظل بعض أوجميع الحالات التالية:

• عكس التدفقات المالية العالمية
• الإقراض غير الحكيم
• الإقراض المزور
• الديون الخارجية المفرطة
• تاريخ الاقتراض الفقير
• الإقراض غير المنتج
• مخاطر تجديد الدين
• العائدات الضعيفة
• ارتفاع أسعار الفائدة
• Terminal debt

قائمة العجز عن سداد الديون السيادية أواعادة هيكلة الديون

القائمة التالية تضم العجز العملي عن سداد الديون السيادية أواعادة هيكلة الديون للبلدان المستقلة منذ 1800 حتى 2012:

أفريقيا

•  الجزائر (1991)
•  أنگولا (1976، 1985، 1992-2002)
•  الكامرون (2004)
•  أفريقيا الوسطى (1981، 1983)
•  الكونغود. (1979)
•  ساحل العاج (1983، 2000، 2011)
•  الگابون (1999–2005)
•  غانا (1979، 1982)
•  ليبريا (1989–2006)
•  مدغشقر (2002)
•  موزمبيق (1980)
•  رواندا (1995)
•  سيراليون (1997–1998)
•  السودان (1991)
•  تونس (1867)
•  مصر (1876، 1984)
•  كينيا (1994، 2000)
•  المغرب (1983، 1994، 2000)
•  نيجريا (1982، 1986، 1992، 2001، 2004)
•  جنوب أفريقيا (1985، 1989، 1993)
•  زامبيا (1983)
•  زمبابوي (1965، 2000، 2006 (انظر التضخم الاقتصادي المفرط في زيمبابوي)

الأمريكتان

•  أنتيگا وبربودا (1998–2005)
•  الأرجنتين (1827، 1890، 1951، 1956، 1982، 1989, 2002-2005 (انظر إعادة هيكلة الدين الأرجنتيني)، 2014)
•  بوليڤيا (1875، 1927، 1931، 1980، 1986، 1989)
•  البرازيل (1898، 1902، 1914، 1931، 1937، 1961، 1964، 1983، 1986–1987، 1990)
•  كندا (ألبرتا) (1935)
•  تشيلي (1826، 1880، 1931، 1961، 1963، 1966، 1972، 1974، 1983)
•  كولومبيا (1826، 1850، 1873، 1880، 1900، 1932، 1935)
•  كوستاريكا (1828، 1874، 1895، 1901، 1932، 1962، 1981، 1983، 1984)
•  دومينيكا (2003–2005)
•  جمهورية الدومنيكان (1872، 1892، 1897، 1899، 1931، 1975-2001 (انظر أزمة الديون الأمريكية اللاتينية)، 2005)
•  إكوادور (1826، 1868، 1894، 1906، 1909، 1914، 1929، 1982، 1984، 2000، 2008)
•  السلڤادور (1828، 1876، 1894، 1899، 1921، 1932, 1938, 1981-1996)
• گرينادا (2004–2005)
•  گواتيمالا (1933، 1986، 1989)
•  گويانا (1982)
•  هندوراس (1828، 1873، 1981)
•  جامايكا (1978)
•  المكسيك (1827، 1833، 1844، 1850، 1866، 1898، 1914، 1928-ع1930، 1982)
•  نيكاراگوا (1828، 1894، 1911، 1915، 1932، 1979)
•  پنما (1932، 1983، 1983، 1987، 1988-1989)
•  پاراگواي (1874، 1892، 1920، 1932، 1986, 2003)
•  بيرو(1826، 1850، 1876، 1931، 1969، 1976، 1978، 1980، 1984)
•  سورينام (2001–2002)
•  ترينيداد وتوباگو(1989)
•  الولايات المتحدة (1779 (انخفاض قيمة الدولار القاري), 1790, 1798 (انظر شبه الحرب)، 1862, 1933 (انظر الأمر التطبيقي 6102)، 1971 (صدمة نيكسون)
  • 9 ولايات (1841–1842)
  • 10 ولايات والكثير من الحكومات المحلية (1873-83 أو1884)
  • مقاطعة اورانج، كاليفورنيا (1994)
  • دترويت، مشيگن (2013)
•  اوروگواي (1876، 1891، 1915، 1933، 1937،1983، 1987، 1990)
•  ڤنزويلا (1826، 1848، 1860، 1865، 1892، 1898، 1982، 1990، 1995–1997، 1998، 2004)

آسيا

•  الصين (1921، 1932، 1939)
•  اليابان (1942، 1946-1952)
•  الهند (1958، 1969،^[] 1972)
•  إندونسيا (1966)
•  إيران (1992)
•  العراق (1990)
•  الأردن (1989)
•  الكويت (1990–1991)
•  ميانمار (1984, 1987، 2002)
•  منغوليا (1997–2000)
•  الفلپين (1983)
•  جزر سليمان (1995–2004)
•  سريلانكا (1980، 1982، 1996)
• (1985)

  اوروبا

  • ألبانيا (1990)
  •  النمسا-المجر (1796، 1802، 1805، 1811، 1816، 1868)
  •  النمسا (1938، 1940، 1945)
  •  بلغاريا (1932،^[] 1990)
  •  كرواتيا (1993–1996)
  •  الدنمارك (1813) (انظر إفلاس الدولة الدنماركية 1813)
  •  فرنسا (1812)
  •  ألمانيا (1932، 1939، 1948)
    • هسه (1814)
    • پروسيا (1807، 1813)
    • شلسڤيگ-هولشتاين (1850)
    • وستفاليا (1812)
  •  اليونان (الدين الخارجي: 1826-1842، 1843-1859، 1860-1878، 1894-1897، 1932-1964، 2010-الآن; domestic debt: 1932-1951)
  •  المجر (1932، 1941)
  •  هولندا (1814)
  •  پولندا (1936، 1940، 1981)
  •  الپرتغال (1828، 1837، 1841، 1845، 1852، 1890)
  •  رومانيا (1933)
  •  روسيا (1839، 1885، 1918، 1947، 1957، 1991، 1998)
  •  إسپانيا (1809، 1820، 1831، 1834، 1851، 1867، 1872، 1882، 1936-1939)
  •  السويد (1812)
  •  هجريا (1876، 1915، 1931، 1940، 1978، 1982)
  •  أوكرانيا (1998–2000)
  •  المملكة المتحدة (1822، 1834، 1888–89، 1932)
  •  يوغوسلافيا (1983)

  
  

  انظر أيضاً

  • Asset liability mismatch
  • سند سيادي
  • دين خارجي
  • أزمة العملة
  • أزمة مالية
  • ميزان المدفوعات
  • Vulture fund

  المراجع

  • Jean Tirole (2002), Financial Crises, Liquidity, and the International Monetary System.
  • Guillermo Calvo (2005), Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy?
  • Barry Eichengreen (2002), Financial Crises: And What to Do about Them.
  • Barry Eichengreen and Ricardo Hausmann, eds., (2005), Other People's Money: Debt Denomination and Financial Instability in Emerging Market Economies.
  • Barry Eichengreen and Peter Lindert, eds., (1992), The International Debt Crisis in Historical Perspective.
  • M. Nicolas J. Firzli (2010), Greece and the Roots the EU Debt Crisis.
  • Charles Calomiris (1998), 'Blueprints for a new global financial architecture'.
  • Carmen M. Reinhart and Kenneth S. Rogoff (2009), .

  الهامش

  1. ^ Eichengreen, B.; Hausmann, R. (2005). Other People's Money: Debt Denomination and Financial Instability in Emerging Economies. Chicago: Univ. of Chicago Press. ISBN .
  2. ^ Borensztein, E.; Panizza, U. (Nov 10, 2010). "The Costs of Sovereign Default: Theory and Reality". VOXLACEA.CS1 maint: date and year (link)
  3. ^ Reinhart, Carmen M.; Rogoff, Kenneth S. (2009). This time is different: Eight Centuries of Financial Folly (p. 54ff). Princeton University Press. ISBN .
  4. ^ Firzli, M. Nicolas J. (March 2010). "Greece and the Roots the EU Debt Crisis". The Vienna Review.
  5. ^ Roubini, Nouriel (June 28, 2010). "Greece's best option is an orderly default". Financial Times.
  6. ^ Louise Armitstead, "EU accused of 'head in sand' attitude to Greek debt crisis" The Telegraph, 23 June 2011
  7. ^ , Edward Chancellor, GMO White Paper, Juli 2010.
  8. ^ Reinhart, Carmen M.; Rogoff, Kenneth S. (2009). This time is different: Eight Centuries of Financial Folly (p. 23, 87, 91, 95, 96). Princeton University Press. ISBN .
  9. ^ The Forgotten History of Domestic Debt, Carmen M. Reinhart and Kenneth S. Rogoff, 17. April 2008, NBER, p.41ff
  10. ^ http://www.bloomberg.com/news/2014-07-30/argentina-defaults-according-to-s-p-as-debt-meetings-continue.html
  11. ^ http://www.latimes.com/world/mexico-americas/la-fg-argentina-defaults-20140731-story.html
  12. ^ http://www.bloomberg.com/news/2014-07-30/argentina-defaults-according-to-s-p-as-debt-meetings-continue.html
  13. ^ A Short History of US Credit Defaults, Ludwig von Mises Institute, 15 July 2011
  14. ^ By SALLIE HOFMEISTERPublished: December 09, 1994 (1994-12-09). "A Default By Orange County - New York Times". Nytimes.com. Retrieved 2013-10-14.
  15. ^ Reinhart, Carmen (2010). ". http://www.carmenreinhart.com/ (Excel file; economic database). External link in |work= (help)
  16. ^ "A Greek Odyssey: 1821–2201". Ekathimerini.com. Retrieved 19 May 2011.
  17. ^ "Greece's default: The wait is over". The Economist. 2012-03-17. Retrieved 2013-10-14.

  وصلات خارجية

  • List of Credit Default Swap premiums of various countries.